格付機関Sustainalyticsとは｜ESGリスク評価の仕組みと企業への影響をわかりやすく解説

近年、ESG投資の拡大とともに、企業のサステナビリティへの取り組みは「努力目標」ではなく「経営上の必須要件」となりつつあります。その中で、企業評価や投資判断に大きな影響を与えているのが、MSCIなどと並ぶESG格付機関Sustainalytics（サステナリティクス）です。

特にSustainalyticsは、他の格付機関とは異なり「ESGへの取り組み度合い」ではなく、企業が抱えるESGリスクをどの程度管理できているかという視点で評価を行う点に特徴があります。そのため、自社では積極的にサステナビリティ施策を進めているつもりでも、Sustainalyticsの評価が想定より低くなるケースも少なくありません。

本記事では、Sustainalyticsとはどのような格付機関なのかという基本から、ESGリスク評価の仕組み、サステナビリティとの関係、企業への影響、実務上の対応ポイントまでを、サステナビリティ担当者向けにわかりやすく解説します。

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1.なぜ今、Sustainalyticsが注目されているのか

Sustainalyticsが注目される背景には、ESG投資の拡大と投資家の評価軸の変化があります。従来のESG評価は、「どれだけ環境や社会に配慮しているか」「取り組みがどれほど先進的か」といった“加点評価”的な側面が強くありました。

一方で、近年の投資家は、

その企業が将来的にどのようなESGリスクを抱えているのか
そのリスクが企業価値を毀損する可能性はないか

といった「リスク管理」の視点をより重視するようになっています。Sustainalyticsは、まさにこの視点に立脚した評価を行う格付機関であり、金融機関・機関投資家・年金基金などが広く参照しているため、日本企業にとっても無視できない存在となっています。

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2.格付機関Sustainalyticsとは

2-1. Sustainalyticsの概要

Sustainalyticsは、1992年に設立されたESGリサーチおよび評価を専門とするグローバル企業です。本社はオランダにあり、現在は米国の金融情報大手Morningstar（モーニングスター）グループの一員として、世界中の企業を対象にESG評価を提供しています。

同社は、数万社に及ぶ企業のESGデータを分析し、投資家や金融機関に対して、

ESGリスク評価
ガバナンス分析
不祥事（コンテンシー）調査
規制対応（SFDR、EUタクソノミー等）

といったサービスを提供しています。

2-2. Sustainalyticsの主なサービス

Sustainalyticsが提供するサービスの中でも、特に企業評価において重要なのがESG Risk Ratingsです。これは、企業が直面するESGリスクを定量化し、そのリスクがどの程度管理されているかを評価する仕組みです。

その他にも、以下のようなサービスがあります。

Controversy Research：不祥事や事故、人権侵害などの分析
Corporate Governance Research：取締役会や報酬制度などの評価
規制対応支援：サステナブルファイナンス開示規則（SFDR）、EUタクソノミー等への対応

これらは、投資家だけでなく、企業自身が自社のサステナビリティリスクを把握するためにも活用されています。

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3. SustainalyticsのESGリスク評価の仕組み

3-1. ESG Risk Ratingsとは何か

SustainalyticsのESG Risk Ratingsは、「企業がどれだけ良い取り組みをしているか」を評価するものではありません。評価の本質は、企業価値に影響を与えうるESGリスクが、どの程度管理されていないかにあります。

つまり、評価が低い（リスクが小さい）ほど、「その企業はESGリスクを適切に管理できている」と判断されます。

3-2. 評価の構成要素

ESG Risk Ratingsは、主に以下の3つの要素で構成されています。

Exposure（エクスポージャー）
業種や事業内容に固有のESGリスクの大きさ。たとえば、資源採掘業は環境リスクが高く、製造業は労働安全やサプライチェーンの人権リスクが高いといった具合です。
Management（マネジメント）
企業がESGリスクに対してどのような方針・体制・施策を整備しているか。人権方針、環境方針、ガバナンス体制、KPIなどが評価対象になります。
Unmanaged Risk（管理されていないリスク）
ExposureからManagementを差し引いた、実質的に企業価値へ影響を与えうるESGリスク。

この「Unmanaged Risk」の大小が、最終的なスコアに反映されます。

3-3. スコアとリスクレベル

Sustainalyticsでは、企業を以下のようなリスクレベルに分類しています。

Negligible（無視できる）
Low（低い）
Medium（中程度）
High（高い）
Severe（深刻）

投資家はこのリスクレベルを基に、投資判断やポートフォリオ構築を行います。

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4. Sustainalyticsとサステナビリティの関係

4-1. サステナビリティ経営との結びつき

Sustainalyticsの評価は、企業のサステナビリティ経営と密接に関係しています。なぜなら、ESGリスクとは、環境・社会・ガバナンスの課題が顕在化した際に企業価値を毀損する可能性を意味するからです。

例えば、

気候変動対策が不十分で規制対応に遅れる
サプライチェーンで人権侵害が発覚する
不祥事やコンプライアンス違反が発生する

といった事象は、直接的に企業の評判や収益性に影響します。

4-2. 人権・環境リスクと評価

特に近年は、ビジネスと人権やサプライチェーン管理が重視されています。形式的な方針だけでなく、

実効性のある人権デューデリジェンス
具体的なリスク管理プロセス
情報開示の充実

が求められています。これらが不十分な場合、Sustainalyticsの評価にネガティブな影響を与える可能性があります。

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5. Sustainalytics評価が企業に与える影響

(1)投資・資金調達への影響

Sustainalyticsの評価は、ESG投資やサステナブルファイナンスにおいて重要な指標として活用されています。評価が低い場合、

投資対象から除外される
資金調達条件が不利になる

といったリスクも考えられます。

(2)企業価値・レピュテーションへの影響

ESG評価は、企業の「見えない価値」を可視化する指標でもあります。評価が低い状態が続くと、海外投資家や取引先からの評価にも影響を及ぼす可能性があります。

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6. Sustainalyticsと他のESG格付機関との違い

Sustainalyticsは、MSCIやISS ESGと比較してリスク評価色が非常に強い点が特徴です。そのため、他の格付機関では高評価でも、Sustainalyticsでは中〜高リスクと評価されるケースもあります。

重要なのは、複数の格付機関を横断的に理解し、整合的な対応を行うことです。

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7. 企業がSustainalytics評価に対応する際のポイント

多くの企業が直面する課題は、

評価ロジックを十分に理解できていない
情報開示が評価に反映されていない
部署間連携が不足している

といった点です。

評価向上のためには、ESGリスクを体系的に整理し、方針・体制・実行・開示を一貫させる必要があります。

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8. LOCAL STARによるサステナビリティコンサルティング

SustainalyticsをはじめとしたESG格付機関対策に取り組もうとする企業にとっては、専門性が高く、自社だけで対応するには限界があります。特に、海外評価機関特有の視点、格付機関横断の整合性などは、難易度が極めて高く、外部の専門家による支援を活用することで、自社だけでは難しいESG格付機関対策をスムーズに進めることができます。そのため、すでに多くの企業がLOCAL STARのサポートを活用し、投資家からの信頼獲得や格付スコア改善に成功しています。

👉 LOCAL STARのサステナビリティ支援サービスでは、豊富な知見と最新動向を踏まえたESG格付機関対策支援を提供し、企業のESG格付改善やサステナビリティ経営の実現を強力にサポートします。

SustainalyticsをはじめとしたESG格付機関対策を「本気で進めたい」企業にとって、信頼できる実務パートナーとなるでしょう。

自社のESG評価を高めたい方は、今こそ、第一歩を踏み出しましょう。